2017天然橡膠行業(yè)行情分析：12月初開始，我國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)以及東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)將陸續(xù)進(jìn)入停割期，雖然往年停割前一個(gè)月左右產(chǎn)量會(huì)有小幅環(huán)比增長(zhǎng)，但今年由于拉尼娜天氣影響，泰國(guó)等國(guó)家四季度降雨偏多，影響割膠進(jìn)度，16年天然橡膠產(chǎn)量增速放緩已經(jīng)基本確定。
天然橡膠行業(yè)行情分析：
在全球天然橡膠供應(yīng)持續(xù)收縮的背景下，利好消息集中涌現(xiàn)使得天膠價(jià)格快速上漲。
1.下游輪胎銷量有望持續(xù)超預(yù)期：天然橡膠下游需求70%是輪胎行業(yè)，受到乘用車車輛購(gòu)置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國(guó)對(duì)中國(guó)出口全鋼胎暫停實(shí)施“雙反”的影響，乘用車以及重卡數(shù)據(jù)不斷超預(yù)期，根據(jù)全國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10月份我國(guó)乘用車銷量222萬輛，同比增長(zhǎng)20%。
1-10月份乘用車銷量1867萬輛，同比增長(zhǎng)15.2%。11-12月，購(gòu)置稅減半政策或?qū)⑷∠B加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷量有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，輪胎行業(yè)開工率也持續(xù)上升，截至11月18日，中國(guó)全鋼胎開工率上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下游需求有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。
2.油價(jià)反彈或?qū)㈤_啟：近期石油價(jià)格出現(xiàn)反彈跡象，11月14日以來上漲近10%，隨著OPEC限產(chǎn)會(huì)議臨近再加上俄羅斯公開表示支持限產(chǎn)會(huì)議，限產(chǎn)有望達(dá)成的預(yù)期不斷升溫，油價(jià)有望持續(xù)反彈，利好天膠價(jià)格上漲。
3.人民幣貶值，抬高進(jìn)口成本：天然橡膠屬于”兩頭均在外“的行業(yè)，即天然橡膠本身國(guó)內(nèi)60%-70%以上依靠進(jìn)口，下游輪胎主要用于出口。人民幣兌美元持續(xù)貶值，一方面提高了天然橡膠進(jìn)口成本，另一方面刺激了國(guó)外采購(gòu)中國(guó)出口輪胎的需求。
此外，天膠價(jià)格與合成膠價(jià)格目前呈倒掛狀態(tài)，倒掛幅度在600-700元/噸之間，倒掛也利好天膠價(jià)格進(jìn)一步看漲。雖然近期天膠價(jià)格上漲較快，有一定的回調(diào)壓力，但以上多重利好將有望不斷望刺激天膠價(jià)格短期在震蕩中向上，膠價(jià)有望創(chuàng)新高。
天然橡膠行業(yè)投資要點(diǎn)：
1.供應(yīng)端總量還在增長(zhǎng),但增幅明顯放緩,局部和階段性短缺嚴(yán)重,本年度整體不及預(yù)期。當(dāng)前抑制因素是持續(xù)多年的低價(jià)導(dǎo)致勞工嚴(yán)重缺乏、膠園維護(hù)投入減少、繼而導(dǎo)致棄割嚴(yán)重,單產(chǎn)下降。持續(xù)干擾因素是天氣(洪水、干旱)和東南亞政治風(fēng)險(xiǎn)。
2.需求端全球汽車、輪胎、制品行業(yè)長(zhǎng)期仍是穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),且有乳膠等下游亮點(diǎn)不斷涌現(xiàn),形成增量需求。中國(guó)輪胎、制品產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)健,海外擴(kuò)張態(tài)勢(shì)帶來增量需求,東南亞有望成為新興區(qū)域。
3.橡膠價(jià)格短期來看市場(chǎng)漲幅過快,需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期做多價(jià)值確認(rèn),操作戰(zhàn)略思路將由前五年的逢反彈賣出調(diào)整為逢回調(diào)買入。
